Araştırma Makalesi
BibTex RIS Kaynak Göster

ANALYSIS OF INTERNATIONAL PORTFOLIO FLOWS BY GRAVITY MODEL: THE CASE OF TURKEY

Yıl 2017, Cilt: 35 Sayı: 2, 49 - 70, 30.06.2017
https://doi.org/10.17065/huniibf.324764

Öz

In
recent years, with the increase in portfolio flows on a global scale, Turkey
has become one of the countries attracting international portfolio flows. In
this context, the study aimed to investigate the international portfolio flows
in Turkey and the factors affecting these flows. For this, portfolio flows
between Turkey and selected thirty-two countries between 2001 and 2014 were
analyzed by panel data method using gravity model. According to the estimation
results, the gross domestic product of selected thirty-two countries, the ratio
of market capitalization to gross domestic product and secure internet
providers positively affect bilateral portfolio flows. However, the same
variables for Turkey were not found statistically significant. The effect of
the distance factor was negative in accordance with the literature. Moreover,
the presence of bank branches in Turkey in these countries positively
influenced portfolio flows between Turkey and the selected thirty-two
countries, but no evidence of the impact of the 2007-2008 global financial
crisis was reached.

Kaynakça

  • Aggarwall, R., C. Kearney, B. Lucey (2012), “Gravity, Culture in Foreign Portfolio Investment”, Journal of Banking & Finance, 36, 525-538.
  • Aksaraylı, M., Ö. Tuncay (2009), “Kısa Vadeli Sermaye Girişi Modellemesi: Türkiye Örneği”, Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 24(1), 105-122.
  • Anderson, J. (1979), “A Theoretical Foundation for the Gravity Equation”, American Economic Review, 69, 106-116. Arrow, K.J., F.H. Hahn (1971), General Competitive Analysis, San Francisco: Holden Day.
  • Aviat, A., Coerdacier, N. (2007), “The Geography of Trade in Goods and Asset Holding”, Journal of International Economics, 71(1), 22-51.
  • Bergstrand, J.H. (1985), “The Gravity Equation in International Trade: Some Microeconomic Foundations and Empirical Evidence”, Review of Economics and Statistics, 67(3), 474-481.
  • Berkel, B. (2006), “The EMU and German Cross Border Portfolio Flows”, Mannheim Research Institute for the Economics of Aging Working Papers, , Mannheim: MADOC publication.
  • Chitu, L., B. Eichengreen, A., Mehl (2012), “History, Gravity, İnternational Finance”, European Central Bank Working Papers Series, 1466, 37p, https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/ scpwps/ecbwp1466.pdf?2bf8e2c7c123abfec03185ee8d7844cc, (E.T.: 02. 03.2016).
  • Choi,C., D.E. Rhee, Y. Oh (2014), “Information and Capital Flows Revisited: The Internet as a Determinant of Transaction in Financial Assets”, Economic Modelling, 40, 191-198.
  • Deardorf, A.V. (1995), “Determinants of Bilateral Trade: Does Gravity Work in a Neoclassical World?”, NBER Working Papers, No: 5377, Cambridge: University of Chicago Press.
  • Devereux, M.B., G.W. Smith (1994), "International Risk Sharing and Economic Growth", International Economic Review, 35(4), 535-550.
  • Doğru, B. (2012), “ABD ve AB Bölgesindeki Bir Finansal Krizin Türkiye’ye Etkileri”, Dumlupınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 33, 112-123.
  • Eichengreen, B. (2000), “Taming Capital Flows”, World Development, 28(6), 1105-1116.
  • Flavin, T.J., M.J. Hurley, F. Rousseau (2002), “Explaning Stock Market Correlation: A Gravity Model Approach”, The Manchester School Supplement, 70, 87-106.
  • Galstyan, V., P.R. Lane (2013), “Bilateral Portfolio Dynamics During the Global Financial Crisis”, European Economic Review, 57, 63-74.
  • Güneş, S. (2007), “Uluslararası Sermaye Hareketlerini Etkileyen Faktörler: Türkiye Örneği”, Sosyoekonomi, 5(5), 11-32.
  • Huang, J.C., A. Ateş (2006), “Measuring Emerging Stock Market Correlations Utilizing The Gravity Model” , Journal of Economics and Economic Education Research, 7(3), 71-86.
  • http://bddk.org.tr (E.T.: 12.01.2016)
  • http://cpis.imf.org/ (E.T.: 24.01.2016)
  • http://www.data.worldbank.org (E.T.: 25.012016)
  • http://www.mapcrow.info (E.T.: 18.01.2016)
  • IMF Survey Magazine: Policy (14 Ocak 2016), Financial Leviathans Under Review in 2016, http://www.imf.org/external/pubs/ft/survey/so/2016/POL011416A.htm, (22.01.2016).
  • Kansu, A., C.M. Baydur (2008), “Faiz Düzeyinin Döviz Krizini Önlemedeki Rolü: Türkiye Şubat 2001 Krizinin Değerlendirilmesi”, Gazi Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 10(1), 1-23.
  • Kugler, M., O. Levintal, H. Rappaport (2013), “Migration and Cross-Border Financial Flows”, Institute for the Study of Labor (IZA), IZA Discussion Paper, No. 7548, 32p., http://hdl.handle.net/10419/90017, (01.02.2016).
  • Lane, P.R., G.M. Milessi-Ferretti (2008), “International Investment Patterns”, The Review of Economics and Statistics, 90(3), 538-549.
  • Lee, H.H., H.S. Huh, W.J. Kim (2012), “Cross-Border Portfolio Investment in the APEC Region”, Japan and the World Economy, 24, 44-56.
  • Linnamann, H. (1966), An Econometric Study of International Trade Flows, Amsterdam: North Holland Publishing Company.
  • McKinnon, R.I. (1973), Money&Capital in Economic Development, Washington D.C.: The Brookings Institution Mankiw, G. (2010), Makro Ekonomi, (Çev. Ö.Faruk Çolak), Ankara: Efil Yayınevi.
  • Martin, P., H. Rey (2004), “Financial Super Market: size Matters for Asset Trade”, Journal of International Economics, 64(2), 335-361. Milessi-Ferretti, G. M., Tille, C. (2011), “The Great Retrenchment: International Capital Flows During the Global Financial Crisis”, Economic Policy, 26(66), 289-346.
  • Okowa,Y., V.E. Wincoop (2010), “Gravity in International Finance”, Hong Kong Institute for Monetary Research, Working Paper, No.07/2010, 61p.
  • Obstfeld, M. (1994), "Risk-Taking, Global Diversification, and Growth", American Economic Review, 84 (5), 1310-1329.
  • Pazarlıoğlu, M.Vedat, E. Gülay (2007), “Net Portföy Yatırımları İle Reel Faiz Oranı Arasındaki İlişki: Türkiye Örneği – 1992:1 – 2005:4”, Dokuz Eylül Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 9(2), 201-221.
  • Portes, R., H. Rey (1998), “The Euro and International Equity Flows”, Journal, of Japanese and International Economics, 12(4), 406-423.
  • Portes, R., H. Rey (2005), “The Determinants of Cross-Border Equity Flows” Journal of International Economics, 65(2), 269-296.
  • Rosati, S., S.Secola (2006), “Explaining Cross-Border Large-Value Payment Flows: Evidence from TARGET and EURO1 data”, Journal of Banking&Finance, 30(6), 783-796.
  • Sachs, J., A. Tornell, A. Velasco (1996), “Financial crises in emerging markets: the lessons from 1995,” National Bureau of Economic Research, No. 5576, 65p.
  • Shaw, E.S. (1973), Financial Deepening in Economic Developement, Inc, New York: Oxford University Press. Tatoğlu, F.Y. (2013), Panel Veri Ekonometrisi Stata Uygulamalı, İstanbul: Beta.
  • Tinbergen, J. (1962), An Analysis of World Trade Flows, New York: The Twentieth Century Fund, 262-293.
  • The World Bank (2016), Global Economic Prospects Spillover Amid Weak Growth, World Bank Group, Washington, 86, http://www.worldbank.org/, (E.T.: 22.01.2016).

ULUSLARARASI PORTFÖY AKIMLARININ ÇEKİM MODELİ İLE ANALİZİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ

Yıl 2017, Cilt: 35 Sayı: 2, 49 - 70, 30.06.2017
https://doi.org/10.17065/huniibf.324764

Öz

Son
dönemlerde küresel ölçekte portföy akımlarının artmasıyla Türkiye de
uluslararası portföy akımlarını çeken ülkeler arasına girmiştir. Bu bağlamda
çalışma, Türkiye’deki uluslararası portföy akımları ile bu akımları etkileyen
faktörlerin araştırılmasını hedeflemiştir. 
Bunun için 2001-2014 yılları arasında Türkiye ile seçilmiş otuz iki ülke
arasındaki portföy akımları, çekim modeli kullanılarak panel veri yöntemi ile
analiz edilmiştir. Tahmin sonuçlarına göre, seçilmiş otuz iki ülkenin gayrisafi
yurtiçi hâsılaları, piyasa kapitalizasyonlarının gayrisafi yurt içi hasılaya
oranları ve güvenli internet sunucuları, iki taraflı portföy akımlarını olumlu
etkilemektedir. Buna karşın Türkiye’ye ait aynı değişkenler istatistiksel
olarak anlamlı bulunamamıştır. Uzaklık faktörünün etkisi, literatüre uygun
olarak olumsuz saptanmıştır. Ayrıca, bu ülkelerin Türkiye’de banka şubelerinin
bulunması, Türkiye ile seçilmiş otuz iki ülke arasındaki portföy akımlarını
pozitif etkilerken, 2007-2008 küresel finans krizinin etkisine dair bir kanıta
ulaşılamamıştır.

Kaynakça

  • Aggarwall, R., C. Kearney, B. Lucey (2012), “Gravity, Culture in Foreign Portfolio Investment”, Journal of Banking & Finance, 36, 525-538.
  • Aksaraylı, M., Ö. Tuncay (2009), “Kısa Vadeli Sermaye Girişi Modellemesi: Türkiye Örneği”, Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 24(1), 105-122.
  • Anderson, J. (1979), “A Theoretical Foundation for the Gravity Equation”, American Economic Review, 69, 106-116. Arrow, K.J., F.H. Hahn (1971), General Competitive Analysis, San Francisco: Holden Day.
  • Aviat, A., Coerdacier, N. (2007), “The Geography of Trade in Goods and Asset Holding”, Journal of International Economics, 71(1), 22-51.
  • Bergstrand, J.H. (1985), “The Gravity Equation in International Trade: Some Microeconomic Foundations and Empirical Evidence”, Review of Economics and Statistics, 67(3), 474-481.
  • Berkel, B. (2006), “The EMU and German Cross Border Portfolio Flows”, Mannheim Research Institute for the Economics of Aging Working Papers, , Mannheim: MADOC publication.
  • Chitu, L., B. Eichengreen, A., Mehl (2012), “History, Gravity, İnternational Finance”, European Central Bank Working Papers Series, 1466, 37p, https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/ scpwps/ecbwp1466.pdf?2bf8e2c7c123abfec03185ee8d7844cc, (E.T.: 02. 03.2016).
  • Choi,C., D.E. Rhee, Y. Oh (2014), “Information and Capital Flows Revisited: The Internet as a Determinant of Transaction in Financial Assets”, Economic Modelling, 40, 191-198.
  • Deardorf, A.V. (1995), “Determinants of Bilateral Trade: Does Gravity Work in a Neoclassical World?”, NBER Working Papers, No: 5377, Cambridge: University of Chicago Press.
  • Devereux, M.B., G.W. Smith (1994), "International Risk Sharing and Economic Growth", International Economic Review, 35(4), 535-550.
  • Doğru, B. (2012), “ABD ve AB Bölgesindeki Bir Finansal Krizin Türkiye’ye Etkileri”, Dumlupınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 33, 112-123.
  • Eichengreen, B. (2000), “Taming Capital Flows”, World Development, 28(6), 1105-1116.
  • Flavin, T.J., M.J. Hurley, F. Rousseau (2002), “Explaning Stock Market Correlation: A Gravity Model Approach”, The Manchester School Supplement, 70, 87-106.
  • Galstyan, V., P.R. Lane (2013), “Bilateral Portfolio Dynamics During the Global Financial Crisis”, European Economic Review, 57, 63-74.
  • Güneş, S. (2007), “Uluslararası Sermaye Hareketlerini Etkileyen Faktörler: Türkiye Örneği”, Sosyoekonomi, 5(5), 11-32.
  • Huang, J.C., A. Ateş (2006), “Measuring Emerging Stock Market Correlations Utilizing The Gravity Model” , Journal of Economics and Economic Education Research, 7(3), 71-86.
  • http://bddk.org.tr (E.T.: 12.01.2016)
  • http://cpis.imf.org/ (E.T.: 24.01.2016)
  • http://www.data.worldbank.org (E.T.: 25.012016)
  • http://www.mapcrow.info (E.T.: 18.01.2016)
  • IMF Survey Magazine: Policy (14 Ocak 2016), Financial Leviathans Under Review in 2016, http://www.imf.org/external/pubs/ft/survey/so/2016/POL011416A.htm, (22.01.2016).
  • Kansu, A., C.M. Baydur (2008), “Faiz Düzeyinin Döviz Krizini Önlemedeki Rolü: Türkiye Şubat 2001 Krizinin Değerlendirilmesi”, Gazi Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 10(1), 1-23.
  • Kugler, M., O. Levintal, H. Rappaport (2013), “Migration and Cross-Border Financial Flows”, Institute for the Study of Labor (IZA), IZA Discussion Paper, No. 7548, 32p., http://hdl.handle.net/10419/90017, (01.02.2016).
  • Lane, P.R., G.M. Milessi-Ferretti (2008), “International Investment Patterns”, The Review of Economics and Statistics, 90(3), 538-549.
  • Lee, H.H., H.S. Huh, W.J. Kim (2012), “Cross-Border Portfolio Investment in the APEC Region”, Japan and the World Economy, 24, 44-56.
  • Linnamann, H. (1966), An Econometric Study of International Trade Flows, Amsterdam: North Holland Publishing Company.
  • McKinnon, R.I. (1973), Money&Capital in Economic Development, Washington D.C.: The Brookings Institution Mankiw, G. (2010), Makro Ekonomi, (Çev. Ö.Faruk Çolak), Ankara: Efil Yayınevi.
  • Martin, P., H. Rey (2004), “Financial Super Market: size Matters for Asset Trade”, Journal of International Economics, 64(2), 335-361. Milessi-Ferretti, G. M., Tille, C. (2011), “The Great Retrenchment: International Capital Flows During the Global Financial Crisis”, Economic Policy, 26(66), 289-346.
  • Okowa,Y., V.E. Wincoop (2010), “Gravity in International Finance”, Hong Kong Institute for Monetary Research, Working Paper, No.07/2010, 61p.
  • Obstfeld, M. (1994), "Risk-Taking, Global Diversification, and Growth", American Economic Review, 84 (5), 1310-1329.
  • Pazarlıoğlu, M.Vedat, E. Gülay (2007), “Net Portföy Yatırımları İle Reel Faiz Oranı Arasındaki İlişki: Türkiye Örneği – 1992:1 – 2005:4”, Dokuz Eylül Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 9(2), 201-221.
  • Portes, R., H. Rey (1998), “The Euro and International Equity Flows”, Journal, of Japanese and International Economics, 12(4), 406-423.
  • Portes, R., H. Rey (2005), “The Determinants of Cross-Border Equity Flows” Journal of International Economics, 65(2), 269-296.
  • Rosati, S., S.Secola (2006), “Explaining Cross-Border Large-Value Payment Flows: Evidence from TARGET and EURO1 data”, Journal of Banking&Finance, 30(6), 783-796.
  • Sachs, J., A. Tornell, A. Velasco (1996), “Financial crises in emerging markets: the lessons from 1995,” National Bureau of Economic Research, No. 5576, 65p.
  • Shaw, E.S. (1973), Financial Deepening in Economic Developement, Inc, New York: Oxford University Press. Tatoğlu, F.Y. (2013), Panel Veri Ekonometrisi Stata Uygulamalı, İstanbul: Beta.
  • Tinbergen, J. (1962), An Analysis of World Trade Flows, New York: The Twentieth Century Fund, 262-293.
  • The World Bank (2016), Global Economic Prospects Spillover Amid Weak Growth, World Bank Group, Washington, 86, http://www.worldbank.org/, (E.T.: 22.01.2016).
Toplam 38 adet kaynakça vardır.

Ayrıntılar

Bölüm Hacettepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi
Yazarlar

Nalan Işık

Metin Yıldırım

Yayımlanma Tarihi 30 Haziran 2017
Gönderilme Tarihi 27 Mart 2016
Yayımlandığı Sayı Yıl 2017 Cilt: 35 Sayı: 2

Kaynak Göster

APA Işık, N., & Yıldırım, M. (2017). ULUSLARARASI PORTFÖY AKIMLARININ ÇEKİM MODELİ İLE ANALİZİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ. Hacettepe Üniversitesi İktisadi Ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 35(2), 49-70. https://doi.org/10.17065/huniibf.324764
AMA Işık N, Yıldırım M. ULUSLARARASI PORTFÖY AKIMLARININ ÇEKİM MODELİ İLE ANALİZİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ. Hacettepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi. Haziran 2017;35(2):49-70. doi:10.17065/huniibf.324764
Chicago Işık, Nalan, ve Metin Yıldırım. “ULUSLARARASI PORTFÖY AKIMLARININ ÇEKİM MODELİ İLE ANALİZİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ”. Hacettepe Üniversitesi İktisadi Ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 35, sy. 2 (Haziran 2017): 49-70. https://doi.org/10.17065/huniibf.324764.
EndNote Işık N, Yıldırım M (01 Haziran 2017) ULUSLARARASI PORTFÖY AKIMLARININ ÇEKİM MODELİ İLE ANALİZİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ. Hacettepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 35 2 49–70.
IEEE N. Işık ve M. Yıldırım, “ULUSLARARASI PORTFÖY AKIMLARININ ÇEKİM MODELİ İLE ANALİZİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ”, Hacettepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, c. 35, sy. 2, ss. 49–70, 2017, doi: 10.17065/huniibf.324764.
ISNAD Işık, Nalan - Yıldırım, Metin. “ULUSLARARASI PORTFÖY AKIMLARININ ÇEKİM MODELİ İLE ANALİZİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ”. Hacettepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 35/2 (Haziran 2017), 49-70. https://doi.org/10.17065/huniibf.324764.
JAMA Işık N, Yıldırım M. ULUSLARARASI PORTFÖY AKIMLARININ ÇEKİM MODELİ İLE ANALİZİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ. Hacettepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi. 2017;35:49–70.
MLA Işık, Nalan ve Metin Yıldırım. “ULUSLARARASI PORTFÖY AKIMLARININ ÇEKİM MODELİ İLE ANALİZİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ”. Hacettepe Üniversitesi İktisadi Ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, c. 35, sy. 2, 2017, ss. 49-70, doi:10.17065/huniibf.324764.
Vancouver Işık N, Yıldırım M. ULUSLARARASI PORTFÖY AKIMLARININ ÇEKİM MODELİ İLE ANALİZİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ. Hacettepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi. 2017;35(2):49-70.

Dergiye yayımlanmak üzere gönderilecek yazılar Dergi'nin son sayfasında ve Dergi web sistesinde yer alan Yazar Rehberi'ndeki kurallara uygun olmalıdır.


Gizlilik Beyanı

Bu dergi sitesindeki isimler ve e-posta adresleri sadece bu derginin belirtilen amaçları doğrultusunda kullanılacaktır; farklı herhangi bir amaç için veya diğer kişilerin kullanımına açılmayacaktır.