Araştırma Makalesi
BibTex RIS Kaynak Göster

The Crowding Out Effect of Domestic Public Debt on Financial Development in Turkey

Yıl 2020, Cilt: 15 Sayı: 59, 544 - 559, 31.07.2020
https://doi.org/10.19168/jyasar.676496

Öz

Although the impact of financial development on many macroeconomic variables, particularly economic growth, has been extensively studied, empirical evidence on the determinants of financial development is very limited. This study investigates whether or not there is a significant impact of the domestic public debt on the financial development for Turkey. Estimations of the effect of public domestic borrowing on financial development for the period of 1980 to 2017 are obtained by using the Autoregressive Distributed Lag (ARDL) model. Unlike individual variables, which are highly preferred in the financial development literature in order to represent financial development, a financial development index including most of these variables is preferred in this study. The findings of the study provide evidence that domestic public debt positively affects financial development contrary to theoretical expectations. When these findings are evaluated within the scope of the theory, it can be stated that the behaviors of banks to hold government bonds will not lead to an crowding out effect in the financial development process. On the contrary, these findings can be interpreted as the increase in domestic public debt and hence the deepening of the bond market may have caused positive externalities in the development of other financial markets.

Kaynakça

  • Altaylıgil, Y. Barış, & Akkay, R. Can. 2013. “The Effect of The Domestic Debt on The Financial Development: A Case Study For Turkey.” International Journal of Economics and Finance, 5(5).
  • Brown, R.L., J. Durbin, & J.M. Evans. 1975. “Techniques for Testing The Constancy of Regression Relations Over Time.” Journal of the Royal Statistical Society, 37: 149–163.
  • Caballero, J. Ricardo & Krishnamurthy, Arvind. 2004. “Fiscal policy and financial depth.” National Bureau of Economic Research, No. w10532.
  • Cukierman, Alex. 1991. Why Does the Fed Smooth Interest Rates? In: Belongia, M.T. (Ed.), Monetary Policy on the 75th Anniversary of the Fed. Kluwer Publishers.
  • Emran, M. Shahe, & Farazi, Subika. 2009. “Lazy Banks? Government Borrowing and Private Credit in Developing Countries.” Institute for International Economic Policy Paper Series, WP-2009-9.
  • Engle, R. Fry, & Granger, C. William 1987. “Co-Integration and Error Correction: Representation, Estimation, and Testing.” Econometrica, 251-276.
  • Ersoy, İmre. 2012. “Government Debt vs. Financial Depth Dilemma in Developing Countries: The case of Turkey.” Acta Oeconomica, 62(3), 345-362.
  • Hauner, David. 2009. “Public Debt and Financial Development.” Journal of development economics, 88(1), 171-183.
  • İlgün, M. Fatih. 2016. “Financial Development and Domestic Public Debt in Emerging Economies: A Panel Cointegration Analysis.” Journal of Applied Economics & Business Research, 6(4).
  • İsmihan, Mustafa, & Özkan, F. Gülçin. 2012. “Public Debt and Financial Development: A Theoretical Exploration.” Economics Letters, 115(3), 348-351.
  • Johansen, Soren. 1988. “Statistical Analysis of Cointegration Vectors.” Journal of Economic Dynamics and Control, 231-254.
  • King, G. Robert, & Levine, Ross. 1993. “Finance and Growth: Schumpeter Might Be Right.” The quarterly journal of economics, 108(3), 717-737.
  • Kumhof, Michael, & Tanner, Evan. 2005. “Government Debt: A Key Role in Financial Intermediation.” IMF Working Paper, WP/05/57.
  • Kutivadze, Natia. 2011. “Public debt, Domestic and External Financing, and Economic Growth.” Department of Economics, Management and Quantitative Methods at Università degli Studi di Milano.
  • Levine, Ross. 1997. “Financial Sector Development and Economic Growth.” Journal of Economic Literature, 35(2).
  • Mun, M. Wei, & Ismail, N. Wana. 2015. “The Impact of Domestic Public Debt on Financial Development in Malaysia.” International Journal of Social Science Research, 3(2), 1-19.
  • Pesaran, M. Hashem, & Pesaran, Bahram. 1997. Working with Microfit 4.0: Interactive. Oxford: Oxford University Press.
  • Pesaran, M. Hashem, Shin, Yongcheaol & Smith, J. Richard. 2001. “Bounds Testing Approaches to the Analysis of Level Relationships.” Journal of Applied Econometrics, 289-326. Rajan, Raghuram, & Zingales, Luigi. 1998. “Financial Development and Growth.” American Economic Review, 88(3), 559-586.
  • Yılmaz, Fırat. 2017. “Türkiye'de Bankaların Portföylerindeki Devlet Borçlanma Senetlerinin Özel Kesim Kredilerine Etkisi.” Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Uzmanlık Yeterlik Tezi.

Türkiye’de Kamu İç Borcunun Finansal Gelişme Üzerindeki Dışlama Etkisi

Yıl 2020, Cilt: 15 Sayı: 59, 544 - 559, 31.07.2020
https://doi.org/10.19168/jyasar.676496

Öz

Finansal gelişmenin başta ekonomik büyüme olmak üzere birçok makroekonomik değişken üzerindeki etkisi yoğun bir şekilde araştırılmış olmasına rağmen finansal gelişmenin belirleyicilerine ilişkin ampirik kanıtlar oldukça sınırlıdır. Bu çalışma Türkiye’nin kamu iç borcunun finansal gelişme üzerinde herhangi anlamlı bir etkisinin olup olmadığını sorgulamaktadır. 1980 ve 2017 döneminde kamu iç borçlanmasının finansal gelişme üzerindeki etkisine dair tahminler Gecikmesi Dağıtılmış Otoregresif (ARDL) model kullanılarak elde edilmektedir. Finansal gelişmeyi temsil etmek amacıyla finansal gelişme literatüründe yoğun bir şekilde tercih edilen bireysel değişkenlerin aksine, bu çalışmada bu değişkenlerin çoğunu içeren bir finansal gelişme endeksi tercih edilmektedir. Çalışmanın bulguları teorik beklentilerin aksine kamu iç borcunun finansal gelişmeyi pozitif etkilediğine dair kanıtlar sunmaktadır. Bu bulgular teori kapsamında değerlendirildiğinde bankaların devlet tahvili tutma yönündeki davranışlarının finansal gelişme sürecinde bir dışlama etkisine yol açmayacağı ifade edilebilir. Tersine bu bulgular kamu iç borçlarındaki artışlar ve dolayısıyla tahvil piyasasındaki derinleşmenin diğer finansal piyasaların gelişmesinde pozitif dışsallıklar ortaya çıkarmış olabileceği şeklinde yorumlanabilir.

Kaynakça

  • Altaylıgil, Y. Barış, & Akkay, R. Can. 2013. “The Effect of The Domestic Debt on The Financial Development: A Case Study For Turkey.” International Journal of Economics and Finance, 5(5).
  • Brown, R.L., J. Durbin, & J.M. Evans. 1975. “Techniques for Testing The Constancy of Regression Relations Over Time.” Journal of the Royal Statistical Society, 37: 149–163.
  • Caballero, J. Ricardo & Krishnamurthy, Arvind. 2004. “Fiscal policy and financial depth.” National Bureau of Economic Research, No. w10532.
  • Cukierman, Alex. 1991. Why Does the Fed Smooth Interest Rates? In: Belongia, M.T. (Ed.), Monetary Policy on the 75th Anniversary of the Fed. Kluwer Publishers.
  • Emran, M. Shahe, & Farazi, Subika. 2009. “Lazy Banks? Government Borrowing and Private Credit in Developing Countries.” Institute for International Economic Policy Paper Series, WP-2009-9.
  • Engle, R. Fry, & Granger, C. William 1987. “Co-Integration and Error Correction: Representation, Estimation, and Testing.” Econometrica, 251-276.
  • Ersoy, İmre. 2012. “Government Debt vs. Financial Depth Dilemma in Developing Countries: The case of Turkey.” Acta Oeconomica, 62(3), 345-362.
  • Hauner, David. 2009. “Public Debt and Financial Development.” Journal of development economics, 88(1), 171-183.
  • İlgün, M. Fatih. 2016. “Financial Development and Domestic Public Debt in Emerging Economies: A Panel Cointegration Analysis.” Journal of Applied Economics & Business Research, 6(4).
  • İsmihan, Mustafa, & Özkan, F. Gülçin. 2012. “Public Debt and Financial Development: A Theoretical Exploration.” Economics Letters, 115(3), 348-351.
  • Johansen, Soren. 1988. “Statistical Analysis of Cointegration Vectors.” Journal of Economic Dynamics and Control, 231-254.
  • King, G. Robert, & Levine, Ross. 1993. “Finance and Growth: Schumpeter Might Be Right.” The quarterly journal of economics, 108(3), 717-737.
  • Kumhof, Michael, & Tanner, Evan. 2005. “Government Debt: A Key Role in Financial Intermediation.” IMF Working Paper, WP/05/57.
  • Kutivadze, Natia. 2011. “Public debt, Domestic and External Financing, and Economic Growth.” Department of Economics, Management and Quantitative Methods at Università degli Studi di Milano.
  • Levine, Ross. 1997. “Financial Sector Development and Economic Growth.” Journal of Economic Literature, 35(2).
  • Mun, M. Wei, & Ismail, N. Wana. 2015. “The Impact of Domestic Public Debt on Financial Development in Malaysia.” International Journal of Social Science Research, 3(2), 1-19.
  • Pesaran, M. Hashem, & Pesaran, Bahram. 1997. Working with Microfit 4.0: Interactive. Oxford: Oxford University Press.
  • Pesaran, M. Hashem, Shin, Yongcheaol & Smith, J. Richard. 2001. “Bounds Testing Approaches to the Analysis of Level Relationships.” Journal of Applied Econometrics, 289-326. Rajan, Raghuram, & Zingales, Luigi. 1998. “Financial Development and Growth.” American Economic Review, 88(3), 559-586.
  • Yılmaz, Fırat. 2017. “Türkiye'de Bankaların Portföylerindeki Devlet Borçlanma Senetlerinin Özel Kesim Kredilerine Etkisi.” Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Uzmanlık Yeterlik Tezi.
Toplam 19 adet kaynakça vardır.

Ayrıntılar

Birincil Dil Türkçe
Bölüm Makaleler
Yazarlar

Taner Sekmen 0000-0002-0363-3765

Esra Doğan 0000-0002-9886-4186

Seher Gülşah Topuz 0000-0002-7761-6255

Yayımlanma Tarihi 31 Temmuz 2020
Yayımlandığı Sayı Yıl 2020 Cilt: 15 Sayı: 59

Kaynak Göster

APA Sekmen, T., Doğan, E., & Topuz, S. G. (2020). Türkiye’de Kamu İç Borcunun Finansal Gelişme Üzerindeki Dışlama Etkisi. Yaşar Üniversitesi E-Dergisi, 15(59), 544-559. https://doi.org/10.19168/jyasar.676496
AMA Sekmen T, Doğan E, Topuz SG. Türkiye’de Kamu İç Borcunun Finansal Gelişme Üzerindeki Dışlama Etkisi. Yaşar Üniversitesi E-Dergisi. Temmuz 2020;15(59):544-559. doi:10.19168/jyasar.676496
Chicago Sekmen, Taner, Esra Doğan, ve Seher Gülşah Topuz. “Türkiye’de Kamu İç Borcunun Finansal Gelişme Üzerindeki Dışlama Etkisi”. Yaşar Üniversitesi E-Dergisi 15, sy. 59 (Temmuz 2020): 544-59. https://doi.org/10.19168/jyasar.676496.
EndNote Sekmen T, Doğan E, Topuz SG (01 Temmuz 2020) Türkiye’de Kamu İç Borcunun Finansal Gelişme Üzerindeki Dışlama Etkisi. Yaşar Üniversitesi E-Dergisi 15 59 544–559.
IEEE T. Sekmen, E. Doğan, ve S. G. Topuz, “Türkiye’de Kamu İç Borcunun Finansal Gelişme Üzerindeki Dışlama Etkisi”, Yaşar Üniversitesi E-Dergisi, c. 15, sy. 59, ss. 544–559, 2020, doi: 10.19168/jyasar.676496.
ISNAD Sekmen, Taner vd. “Türkiye’de Kamu İç Borcunun Finansal Gelişme Üzerindeki Dışlama Etkisi”. Yaşar Üniversitesi E-Dergisi 15/59 (Temmuz 2020), 544-559. https://doi.org/10.19168/jyasar.676496.
JAMA Sekmen T, Doğan E, Topuz SG. Türkiye’de Kamu İç Borcunun Finansal Gelişme Üzerindeki Dışlama Etkisi. Yaşar Üniversitesi E-Dergisi. 2020;15:544–559.
MLA Sekmen, Taner vd. “Türkiye’de Kamu İç Borcunun Finansal Gelişme Üzerindeki Dışlama Etkisi”. Yaşar Üniversitesi E-Dergisi, c. 15, sy. 59, 2020, ss. 544-59, doi:10.19168/jyasar.676496.
Vancouver Sekmen T, Doğan E, Topuz SG. Türkiye’de Kamu İç Borcunun Finansal Gelişme Üzerindeki Dışlama Etkisi. Yaşar Üniversitesi E-Dergisi. 2020;15(59):544-59.